周五:机构看盘  谨供参考

【看多】主力在骗线 大盘将步入阶段性上升

今天大盘应该是从阶段性下跌转为阶段性上升的过程，是大盘将要重返阶段性上升趋势的信号。也就是说。今天的行情其实是比较好的，只是主力为了欺骗投资者，而故意把收市造得特别难看，使投资者错误判断形势。

关键点是，今天的大幅跳空高开，是主力阶段性做多的资金重新入场的行动，是主力为下一段作高行情而进行的新的收集行情。

因此，我们可以把今天的大幅冲高回落行情，理解为大盘从阶段性下跌转为阶段性上升的转折过程，是大盘阶段性走好的明显信号。(广州万隆)

【看多】冲高回落 仍可再攻20日均线

上证指数早盘在短期均线附近受阻明显，量能萎缩也制约股指的上攻，市场走势仍然偏弱。不过回调仍然是在箱体的下沿获得支撑，同时上方的5、10、20、30日均线开始在2800点附近形成粘合，这是短期箱体波动即将变盘的信号，市场未来阶段将选择箱体突破方向。对此，我们新旗舰中心认为：经过快速回补缺口后，目前市场仍处在主动下探寻求支撑的过程中，一旦探低成功，短期还会对20日均线进行反攻，能否突破站稳则是近期关注的重点。 (上海新兰德）

【看多】等待央行的态度 下周或有转机

后市方面，上半年经济数据将成为焦点，对于这份成绩单的理解，决定了操作行为的变化。市场各方理解上无疑是分歧巨大，双方各执一词，但具体到统一性的认识，应该是央行说了算，央行的理解才关系到金融政策的变化。因此，周末消息面值得高度关注，如果央行没有加息或者其他金融政策的变化，那么下周市场肯定有转机的出现。 (倍新咨询）

【看平】市场投资信心十分脆弱

股指在短暂反弹后重陷调整已失守中短期均线的支撑，技术上已呈破位下行态势。目前5日、10日以及20日均线即将黏合在一起，对股指反弹形成明显的反压，没有量能的持续放大的配合或重磅利好的刺激，短线大盘难以成功逾越此区域的多重压力。不过，在短线市场的调整中，成交量呈明显的缩量格局，显示出市场继续大幅做空的动能也明显不足。市场有望延续反复窄幅震荡蓄势格局，来反复消化上档均线的压力。 (九鼎德盛）

【看平】大盘先扬后抑 量能继续萎缩

今日大盘先扬后抑，其中近期相对走强的奥运、农业板块的整体下挫以及3G板块的整体回落，直接打压了市场人气，虽然药业、消费类等防御性板块逆势走强，但对股指的推动作用较小。总体而言，在近期大盘冲高回落的过程中，由于投资者对宏观经济衰退的担忧，使得市场的承接力有所减弱，再加上权重指标股迟迟未能有效突破，严重压制了市场做多的积极性，而市场热点的快速转换，又使得投资者变得难以适从，因此预计短期 上证指数仍将围绕2700点反复震荡整理。 (广州博信）

【看平】大盘高开低走 后市不宜乐观

对于今日A股市场的走势,笔者认为主要有两个因素,一是周边市场的震荡在一定程度上影响着多头的做多激情,故早盘A股市场一度高开。二是从紧货币政策的预期仍然笼罩在多头身上,所以,一旦有数据表明从紧货币政策难以松动,那么,A股市场就难以出现大的行情。历史走势也多次表明M1的增速放缓将直接影响着A股市场的走势。所以,随着近期M1增速的放缓,A股市场或将继续低位整理。故建议投资者在实际操作中,予以谨慎,不宜盲目追高。 (渤海投资）

【看平】下半年市场局部风险与局部机会并存

不过经过前期市场大幅调整之后，目前的估值风险已经得到较大释放。虽然和境外成熟市场相比，绝对估值水平略显偏高，但是考虑到中国经济高速增长的事实，必须对已经逐步显露出吸引力的估值水平引起重视。预计下半年的股市环境将会强于上半年，投资者对行情既不宜期望太高，更不宜过度悲观。（重庆东金）

【看平】市场心态不稳 大盘失守2700点

奥运会召开进一步临近，维稳已是高层共识，而同时外围市场短期出现积极信号，原油价格持续下挫，这些支持表明股指短期向下空间有限，同时国内经济不利因素，机构看空做空以及上方技术压力没有改善之前短期反弹压力也较大，乐观的看法是，股指继续以震荡整理走势消化各方压力，以时间换取空间的方式运行。建议投资者密切留意量能变化以及热点效应，操作上控制仓位前提下，适当布局医药，食品，大消费概念等抗通胀品种。 (世基投资）

【看空】经济数据出炉 紧缩预期下注意市场风险

随着中国经济半年报的亮相，各种经济数据和此前市场的预期值基本吻合，然而在国际油价暴跌及美股上涨的利好刺激下，股指并没有如此前大多数投资者预期的展开强势反弹。周四，股指高开后震荡下行，再次以阴线报收。我们认为外盘对A股只能起到助涨助跌的作用，而在经济数据公布后，近期我国经济政策的定调是目前多空博弈的焦点。在通胀压力依然严峻的大背景下，由于紧缩的货币政策和稳健的财政政策很难有放松的迹象，后市股指仍面临着不小的压力，投资者应注意控制风险，稳健操作。（齐鲁证券）

【看空】大盘料创新低 严控系统风险

宏观方面，就目前来看,从紧货币政策或难以松动，所以A股市场短期内难有大的起色。尽管管里层和市场各界都心存稳定运行的情结，但从当前上证指数技术面分析，探底2500点一线是难以避免，投资者要严格控制系统风险。

 

上市公司半年报自7月中旬开始陆续出炉，从目前已经公布半年报的少数公司以及部分公司推出的上半年业绩预告来看，增长仍是上半年上市公司业绩走向的主基调。在股市经过今年上半年的深度调整后，许多Ａ股价值投资的功能正在逐步凸显出来。

7月12日，沪市两家上市公司 岳阳纸业(行情 股吧)、 航天通信(行情 股吧)拉开了2008年半年报披露的大幕，两家公司上半年均实现盈利。其中岳阳纸业上半年实现净利润12329．75亿元，同比大幅增长164．38％；航天通信上半年实现净利润4471．52亿元，同比下降89．4％，其主要原因是去年同期旗下控股子公司公开拍卖土地取得巨额收益；公司在扣除非经常性损益后净利润同比增长仍高达245．75％。

由于多数公司半年报仍未正式公布，更多对上市公司上半年业绩的解读来自于公司已经发布的上半年业绩预告。根据ｗｉｎｄ资讯统计，截至7月9日，两市共有624家Ａ股公司发布了上半年业绩预告，其中498家公司实现盈利，占全部发布预告公司总数的八成。

在实现盈利的498家公司中，六成公司共计389家预增，近三成公司共计173家预增幅度超过100％；业绩预减的公司有83家，还有26家公司业绩续赢但增减幅度不超过30％。624家公司中，122家公司预亏，其中51家为首亏；此外，还有4家公司表示业绩尚不确定。国元证券研究中心康洪涛分析认为，这说明上市公司整体上保持了持续发展、稳健增长的趋势，至少从上半年看，很多上市公司增长步伐并未放慢。

在沪深股市经过今年上半年的深度调整后，八成公司盈利、六成公司预增的上半年业绩预报，使得Ａ股市场的投资价值进一步凸显出来。而从多家券商及投资机构召开的2008年中期投资策略分析来看，在ＣＰＩ、ＰＰＩ持续高企的情况下，银行、农产品(行情论坛)及食品、医药、能源及交通运输等题材值得关注。

从已经发布上半年业绩预增的公司来看，银行类上市公司的表现尤其抢眼，全线“飘红”。 中信银行(行情 股吧)、 浦发银行(行情 股吧)、民生银行、 招商银行(行情 股吧)预计上半年利润增幅分别超过150％、140％、110％、100％； 工商银行(行情 股吧)、深发展、 宁波银行(行情 股吧)等预计上半年利润增幅也都超过50％，明显高于当前上市公司平均的利润增幅水平。受益于国家持续的扶持政策以及国际农产品牛市两大利好，农业板块中，一些上市公司上半年预报净利润增幅都在100％以上。

华泰证券研究所陈慧琴认为，从近期上半年业绩修正公告来看，价格变化对公司业绩的影响是最明显的，其中受益于产品价格上涨而调高业绩增长幅度的中小板ETF(行情净值)公司较多。而市场持续暴跌使得部分中小盘成长股重返价值洼地，一批价格合理而且半年报预增的中小盘股有望迎来一波新的行情。

国元证券研究中心康洪涛同时提醒说，同样是上半年业绩预增，对于不同的板块仍需区别对待。在256家预计上半年净利润增幅超过50％的公司中，化工行业41家，位居首位；房地产行业24家，紧随其后。化工行业净利润的大幅增长，主要是受益于国内外能源的价格差和出口型的销售模式。而对于房地产行业而言，其业绩的高速增长很大程度上是因为项目结转滞后的行业特性——由于上半年利润都是去年售出、今年才结转的项目，因此其半年报业绩更多是去年业绩的滞后反映，并不能准确反映今年上半年业绩的“真实变化”；对于类似的行业特性，投资者在解读半年报时需多加考量。

(本文来源：新华网 作者：邓卫华)

 

让投资者牵挂不已的半年宏观经济数据17日出炉。上半年10.4%的经济增速，7.1%的6月份居民消费价格总水平（CPI），这两个主要数据说明，中国股市长期向好的基础并未发生改变。

“中国经济仍然在平稳健康的轨道上运行，长期来讲，这对股市的运行是利好。” 光大证券(行情 股吧)研究所所长李康对这些数据作出如此解读。

一段时间以来，随着股市与宏观经济的联系越来越紧密，经济数据成为投资者最为关心的信息。

国家统计局数据显示，今年上半年经济增速回落1．8个百分点，这其中既有我国主动调控，采取一系列措施防止经济增长由过快转为过热有关，同时，也和世界经济不景气，外需不振有关，不过外围的不利因素并未严重影响中国经济增速。

李康认为，尽管今年以来，全球通胀压力加大，世界经济增速放缓，但是中国经济并没有受到太大的影响。这一方面说明中国宏观调控的成效明显，另一方面也是由于内需增长强劲，中国经济依然存在较强的增长动力。

国泰君安(行情 股吧)证券研究员姜超认为，上半年国内生产总值（ＧＤＰ）的增速好于预期，加上投资名义增速维持高位，这表明今年ＧＤＰ出现大幅下降的可能性不大，经济增长仍将持续。

股票市场正是对未来经济预期的反应，平稳较快的经济增长将是决定股市走势的最基本因素。 招商证券(行情 股吧)研究员薛华认为，目前的经济增速是在去年较高的基础上实现的，去年同期的经济增速为12．2％。从这一点可以看出，目前的经济增速仍然较高。

除去经济增速继续保持之外，居民消费价格总水平也出现了预期中的回落。国家统计局总经济师姚景源说，5月和6月份ＣＰＩ无论同比还是环比均有所下降。全年有望呈现前高后低的态势。这表明宏观调控在抑制物价过快上涨方面取得明显成效。预计下半年ＣＰＩ将继续回落。

姜超认为，6月份ＣＰＩ出现回落符合市场预期，其利好作用可能已被提前消化，而在经济增长持续的背景下，物价上涨的压力依然很大。

值得关注的是，6月份工业品出厂价格（ＰＰＩ）同比上涨8．8％，涨幅比上年同期高4．8个百分点，ＰＰＩ与ＣＰＩ走势分歧的情况仍在延续。分析人士指出，在这种趋势下，利润将进一步向上游行业转移，这对处于上游行业的上市公司是利好，但下游企业则会受到一定程度的影响。

从短期来看，股市的走势决定于多种因素，可能出现与宏观经济的暂时背离。但是从长期来看，股市与实体经济走势将保持一致性。实体经济的增长，反映在股市上，必然会给投资者带来财富增加的结果。也就是说，长期看，如果经济增长快，股市就往上涨。

经过前期的大幅下跌，在宏观经济基本面不变的大背景下，投资者对于股市未来的预期也在发生变化。环球金融服务集团（ＩＮＧ）近日发布的调查报告显示，中国投资者二季度情绪指数总体下降，但对三季度股市保持乐观。根据调查，66％的投资者对三季度经济持乐观态度，62％的投资者预计三季度投资回报率将有所上升。

这项调查还显示，受物价上涨的影响，79％的受访者打算重新配置目前的投资组合以及（或者）增加投资来应对通货膨胀。在表示将重新配置资产组合以及（或者）增加投资来应对通货膨胀的受访者中，42％的人正考虑投资黄金，40％的人正考虑投资股票。

分析人士指出，尽管中国经济上半年保持了平稳较快发展，但是也要看到，世界经济放缓对中国经济的负面影响正逐步显现。而判断股市本身的短期走势，除基本面之外，还需要综合考虑众多复杂因素。

专家分析：

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